国别风险动态

【IMF发布新一期《世界经济展望报告》】

IMF于2025年7月29日发布新一期《世界经济展望报告》，将全球经济增长预期由今年4月的2.8%上调至3.0%，并预计2026年进一步回升至3.1%。根据IMF最新预测，新兴市场2025年经济增长率预计将达到4.1%的，2026年保持在4.0%左右。其中，2025年中国增速预期由4.6%上调至4.8%，印度则连续两年维持6.4%的强劲增速，继续在主要经济体中领先。IMF指出中印两国预计将合计贡献全球增长的近三分之一，其政策取向、改革进程与内生动能的可持续性，将在较长时期内影响全球经济走向。IMF预计全球通货膨胀率将由2024年的5.9%降至2025年的4.2%，并于2026年进一步回落至3.6%。IMF警示，尽管短期增长前景有所改善，但全球经济仍面临多重中长期结构性挑战。IMF强调当前亟需在国家层面深化结构性改革，提升全要素生产率；在全球层面加强财政与货币政策的跨国协调，稳固宏观金融稳定，以共同应对未来可能出现的系统性冲击。

【美国全面更新“对等关税”框架】

7月31日，白宫发布行政令，对部分国家重新设定“对等关税”税率标准，行政令中未列明的国家统一适用10%的税率；如果通过第三地转运方式规避关税，将被征收40%的转运税，新关税制度将于8月7日起实施。对美商品贸易逆差国税率为10%；与美国达成协议或对美有小规模商品贸易顺差的国家税率约为15%；与美国没有达成协议且对美有大规模商品贸易顺差的国家则面临更高税率。同时特朗普宣布将在未来90天内暂缓上调针对墨西哥商品的关税，为美墨双方达成贸易协议争取时间。根据耶鲁大学预测，在特朗普计划的关税生效后，美国进口产品的平均税率预计将达到18.3%，这是自1934年以来的最高水平。由于担忧贸易不确定性，经济合作与发展组织已下调了2025年和2026年的全球增长预测，全球和美国经济将分别下滑0.3%和0.6%。美国关税政策的不确定性和单边不平等性正在促使贸易伙伴重新评估其供应链并寻求替代市场，长期来看，这种不确定性可能导致我国逐渐退出美国相关供应链。美国单边贸易政策将重塑全球贸易格局，并对未来相当长一段时间的全球经济结构产生冲击。

【欧盟与美国达成关税与贸易协议】

2025年7月27日，欧盟委员会主席冯德莱恩与美国总统特朗普就关税与贸易问题达成不具有法律约束力的政治性协议：首先，在关税问题上，美国对欧盟商品征收15%的统一关税，欧盟则对美国一般工业品实行“零关税”；其二，在购买美国商品方面，欧盟计划在未来三年内从美国进口价值7500亿美元的能源产品，还计划购买价值超过400亿美元的人工智能芯片，同时放宽近80亿美元美国农产品的市场准入条件；其三，在扩大对美投资方面，欧盟承诺推动企业扩大对美投资，争取到2029年实现对美新增投资6000亿美元；其四，在强化经济安全合作方面，欧盟和美国将合作强化供应链弹性，协商解决非关税壁垒问题，双方还将在投资审查和出口管制方面加强合作。

海外经济和金融要闻

1.国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望报告》，将中国2025年GDP增长预期大幅上调0.8个百分点至4.8%，2026年增长率上调0.2个百分点至4.2%。将2025年全球经济增长预期上调至3%，美国经济增长预期小幅上调至1.9%，欧元区经济增长预计将加速至1%。

2.美国7月季调后非农就业人口增7.3万人，低于预期的11万人。前两个月的数据合计大幅下修25.8万人。7月失业率小幅升至4.2%。数据公布后市场对9月降息的预期上升。

3.美国第二季度实际GDP年化环比增长3%，超出预期的2.4%，一季度为萎缩0.5%。二季度核心PCE物价指数年化环比上升2.5%，低于前值3.5%，高于预期的2.3%。

4.美国总统特朗普签署行政命令，对各国出口至美国的商品征收10%至41%不等的关税，将于8月7日生效。对欧盟和日韩的税率为15%，对加拿大税率为35%。

5.美联储7月会议维持利率不变，符合市场预期。本次会议上有两名官员投出反对票，这是过去30多年来首次出现。鲍威尔表示尚未就9月份货币政策作出决定，取决于就业和通胀等数据。他表示核心通胀中至少有30%来自关税。

6.美国总统特朗普表示，可能很快宣布美联储新任主席人选。美联储现任主席鲍威尔任期于2026年5月结束。摩根大通预计，鉴于美国劳动力市场出现疲软迹象以及围绕特朗普最新对美联储理任命的风险，美联储将于9月降息25个基点。

7.美国6月商品和服务贸易逆差环比大幅收缩16%至602亿美元，为2023年9月以来的最低水平，主要由于企业在年初大规模进口潮后纷纷削减采购。进口总值下降3.7%，其中消费品进口降至2020年9月以来的最低水平。

8.欧元区7月综合PMI终值为50.9，较6月小幅回升并创4个月新高，但低于初值51。西班牙、意大利、德国综合PMI均有所增长。

9.8月15日俄美两国总统在美国阿拉斯加举行会晤，主要涉及乌克兰与西方对俄制裁问题，取得一定进展。乌克兰总统也与特朗普通了电话，他和欧洲多国领导人本周将赴美国华盛顿与特朗普举行会晤。

10.美国7月PPI同比上升3.3%，为近半年最高水平，远超预期的2.5%；环比升0.9%，为近3年以来最大涨幅。该数据削弱美联储9月降息的预期。

11.美国上周初请失业金人数下降3000人至22.4万人，低于预期，维持在2021年11月以来低位。前一周续请失业金人数降至195.3万人，略低于预期，但仍徘徊于2021年以来高位。

12.美国总统特朗普宣布扩大对进口钢铁和铝征收50%关税的范围。美国工业与安全局已将407个产品编码加入《美国协调关税表》，这些产品因含有钢铁和铝成分而被加征额外关税。扩大的关税清单将于8月18日正式生效。

13.美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称风险平衡似乎正在发生变化，当前的形势意味着就业面临的下行风险上升。随着政策处于紧缩区域，这种风险平衡的转变可能意味着需要调整政策立场。鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期。

14.欧盟与美国发表联合声明，公布了双方达成新贸易协议的具体细节。美国将对汽车、药品、半导体和木材等大多数欧盟输美商品征收15%的关税。欧盟承诺取消对美国工业品的关税，并为美国海产品和农产品提供优惠市场准入。欧盟还计划在特朗普总统任期内采购7500亿美元的美国液化天然气、石油和核能产品，采购400亿美元的美国人工智能芯片。

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