国别风险动态

【波兰政策不确定性难有实质性下降】

　　2025年6月2日，波兰国家选举委员会主席公布第二轮总统选举结果，纳夫罗茨基以50.9%的得票率在选举中胜出，当选波兰总统。波兰实行议会民主制，总统拥有否决权，对政策制订具有较大影响。纳夫罗茨基政策主张与图斯克总理在发展战略方面、经济方面、公共服务方面和移民方面存在一定差异，预计纳夫罗茨基就任后大概率延续杜达总统的做法，因此波兰政策不确定性难有实质性下降。

【李在明当选韩国总统 新政府面临多方面挑战】

　　2025年6月4日，民主党候选人李在明以49.42%的得票率当选21届韩国总统。新政府在政治方面亟待稳定国内政局和弥合社会裂痕，在经济方面亟待与美国政府开展关税谈判以提振经济和改善民生，在外交方面亟待推动韩国外交多元化，在半岛局势方面亟待推动南北对话和交流合作。

【佩通坦私人通话遭泄露，执政联盟优势大幅削弱】

　　6月18日，泰国总理佩通坦与柬埔寨人民党主席兼参议院主席洪森的一段通话录音遭泄露，佩通坦在通话中请洪森体谅泰国政府面临的国内压力，包括军方不听从政府、并指泰国陆军第二军区司令本辛扇子决定调整口岸运行，并希望洪森协助缓解两国边境的紧张局势。同日，泰国执政联盟第二大党自豪泰党宣布退出佩通坦领导的执政联盟，担任部长职务的该党成员向总理提出辞职，自豪泰党要求佩通坦为录音造成的损失承担责任，因录音通话事件在泰国内部引发广泛关注，可能对泰国民主制度国家利益以及军队造成影响。此外，执政联盟内部第三大党联泰建国党（前总理巴育所在党）党首披拉攀（副总理兼能源部长）在深陷持股等风波而被要求卸任内阁职务后，其党派内部出现了“两极分裂”。若未来联泰建国党彻底分裂，执政联盟优势将大幅削弱。

【罗马尼亚债务可持续性能否改善仍存不确定性】

　　2025年6月23日，罗马尼亚新政府正式成立。新政府由社会民主党（PSD）、国家自由党（PNL）、拯救罗马尼亚联盟党（USR）和罗马尼亚匈牙利族民主联盟（UDMR）组成。新政府计划采取财政巩固政策，计划削减20%的公务员岗位，对每月超过4000列伊（915美元）的养老金征税，取消大多数商品（除食品和药品外）的增值税优惠税率，对银行的“超额利润”征收临时税，提高消费税和财产税，增加股息税等。由于罗马尼亚新政府的财政巩固政策面临较大社会阻力，未来能在多大程度上落实存在一定变数，可能导致其债务可持续性的改善预期落空。

海外经济和金融要闻

　　1.6月28日，美国参议院以51票对49票通过一项程序性动议，这项动议旨在推进被特朗普称为“大而美”的大规模税收与支出法案。后续该法案将经历一系列法定审议程序，预计耗时数天，预计将于美国独立日7月4日前送交总统签署。

　　2.美国核心PCE物价指数5月同比上升2.7%，略超预期的2.6%。5月PCE环比下降0.3%，为年初以来的最大跌幅。

　　3.美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储将2025年经济增速预期下调至1.4%，将通胀预期上调至3%。点阵图显示2025年预计将降息两次共50个基点，与3月份预期一致，但2026年预计将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。鲍威尔表示，当前的货币政策已略微收紧，仍适度具有限制性，当有信心通胀正在下降时会降息，通胀水平一直略高于2%目标，预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升。经济不确定性在4月达到峰值后已减弱，经济一直都具有韧性，劳动力市场依然稳健。美联储公布声明后，美股尾盘走低，现货黄金跳水，美元指数拉升。

　　4.欧洲三个国家央行宣布降息。面对经济复苏力度减弱，以及物价持续回落，继瑞典央行18日宣布将政策利率下调0.25个百分点后，瑞士央行和挪威央行也在19日宣布，将基准利率下调0.25个百分点。英国央行则宣布维持利率不变。

　　5.美国最新通胀数据仍保持温和。5月CPI同比增长2.4%，环比增长0.1%，剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长2.8%，环比增长0.1%，均低于预期。

　　6.美国5月PPI同比增长2.6%，符合预期，前值为2.4%。5月核心PPI同比增长3%，低于预期和前值3.1%。数据显示，美国5月生产者价格涨幅保持温和，商品和服务成本升幅有限。

　　7.世界银行将2025年世界经济增长预期从2.7%下调至2.3%，贸易纷争和政策不确定性将阻碍经济增长，未来十年全球经济可能会出现自上世纪60年代以来最弱表现。

　　8.英国4月GDP环比增速由正转负，萎缩0.3%，远超预期的0.1%。4月英国对美国的商品出口出现了自1997年有记录以来的最大月度降幅。

　　9.中东局势紧张升级，以色列与伊朗发生军事冲突。全球金融市场剧烈波动，原油暴涨超13%后回落，黄金等避险资产明显拉升，全球股市集体下挫，欧美主要股指多数下跌。

　　10.经合组织(OECD)下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从此前预测的2.2%降至1.6%，预测2026年为1.5%。下调原因包括特朗普关税政策影响、不确定性加剧以及联邦雇员减少。2025年世界经济增长预期降至2.9%，通胀升至3.2%，美国甚至可能接近4%。贸易壁垒和政策风险将显著影响增长前景。

　　11.近期美国劳动和就业数据出现走弱迹象。5月ADP就业人数增加3.7万人，大幅低于预期的11万人和前值6.2万人。5月的招聘人数达到2023年3月以来的最低水平。5月ISM非制造业PMI指数为49.9，为近一年来首次萎缩，低于预期52.0和前值51.6。上周首次申请失业救济的人数意外增加，达到去年10月以来的最高水平，这进一步表明就业市场正在降温。

　　12.欧洲央行下调三大关键利率，符合市场预期，此举反映了对通胀走弱以及贸易战导致欧元区经济增长放缓的预期。欧央行行长拉加德表示，目前已接近降息周期尾声。

　　13.欧盟委员会新闻发言人表示，欧盟对美国总统特朗普宣布从6月4日起将钢铁和铝关税从25%提高至50%深表遗憾，这一决定进一步加剧了大西洋两岸的经济不确定性。

　　14.美联储公布的5月会议纪要显示，美联储决策者普遍认为经济面临的不确定性比之前更大，对待降息保持谨慎，等待政府关税等政策的影响更明朗，再考虑行动。而且，此次纪要中，联储决策者几乎全都表达了对关税长期推升通胀的担忧。货币政策可能不得不在抗通胀和保就业之间做出“艰难的取舍”。

　　15.美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数4月同比上涨2.5%，符合预期，较前值2.7%有所回落，为四年多来最小涨幅。

　　16.美国商务部公布数据显示，4月份美国商品进口额2760.97亿美元，环比减少19.8%，创有记录以来的最大降幅。4月贸易逆差降至876亿美元，远低于市场预期的1430亿美元。

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